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　　开头：GlobalMind财旅

　　中枢不雅点速览

　　高盛：金价回调属健康调换，看多逻辑未变

　　瑞银：短期整固后将继续上升，但需警惕过度修正风险

　　摩根大通：年底标的上调至6300好意思元/盎司，刚毅看多

　　一、上周发生了什么？

　　上周五（1月31日），金价经验了一次剧烈颠簸。周四金价一度冲向5600好意思元/盎司历史新高，但周五却暴跌超9%至4900好意思元隔壁。这一巨幅波动的导火索是特朗普提名凯文·沃什（Kevin Warsh）出任下届好意思联储主席后，好意思元反弹、贵金属价钱回落。

　　从期间面看，金价在两周内加快上升约21%，短期动量谋划已投入非常超买区域。此次回调幅度达到了26%，与昨年10月金价冲至4300好意思元后的回调幅度相等。

　　二、三大投行怎么看？

　　高盛：这是买入良机

　　中枢判断：回调是健康的，中长久看涨逻辑仍是确立

　　关键事理：

　　1． 需求端非常强劲- 央行和投资者的购金需求远超预期。4季度央行购金757吨，散户投资需求420吨，双双创下历史高位

　　2． 结构性撑抓抓续 - 投资者抓金占环球钞票比例已升至3.2%，但仍有很大增漫空间，标的是5%

　　3． 地缘政事风险 - 好意思联储孤苦性、财政可抓续性、去好意思元化等长久担忧抓续发酵

　　价钱预测：

　　4季度标的：6300好意思元/盎司

　　年底2026：6300好意思元/盎司

　　2027年底：6600好意思元/盎司

　　风险指示：主要下行风险是好意思国经济增长加快+好意思联储转向加息，但高盛合计这不太可能导致2013年“缩减惊险”式的暴跌

　　瑞银：严慎乐不雅，但要防范

　　中枢判断： 金价未到顶，但短期过热需要降温

　　关键事理：

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　　1． 基本面未变 - 投资组合多元化需求、央行购金、什物需求（尤其中国）仍是强劲

　　2． 好意思元走弱- 金价与好意思元负联系性保抓竣工，好意思元疲软继续撑抓金价

　　3． ETF流入革命高 - 好意思国和中国的黄金ETF抓续净流入

　　价钱预测：

　　- 2026年均价：5200好意思元/盎司（上调11%）

　　- 年底标的：约4500好意思元隔壁撑抓

　　风险指示：

　　- 白银方面愈加严慎，合计80好意思元以上存在过度修正风险

　　- 短期投契头寸过重，可能激发更深度回调

　　摩根大通：大幅上调标的，最为乐不雅

　　中枢判断：进展比预期快，幸运彩app下载年底上看6300好意思元

　　关键逻辑：

　　1． 需求超预期- 正本展望需要4年才智结束的170亿好意思元季度需求增量，仅用3.5个月就达成

　　2． 央行购金加快- 展望2026年央即将购入800吨（高于2025年的750吨平均水平）

　　3． 投资者确立进步 - 投资者黄金抓仓占总钞票比例从2021年的3%升至目下的3.2%，标的5%

　　价钱预测：

　　- 1季度：5100好意思元

　　- 2季度：5530好意思元

　　- 3季度：5900好意思元

　　- 4季度：6300好意思元（从此前5000好意思元大幅上调）

　　- 2027年底：6600好意思元

　　风险指示：380吨的季度需求是保管涨势的“临界点”，低于此水平可能激发调换

　　三、黄金还能涨些许？关键看什么

　　撑抓身分三家共鸣：

　　1． 央行抓续购金 - 去好意思元化趋势下，列国央行（尤其新兴阛阓）抓续增抓黄金储备

　　2． 投资确立进步- 环球投资者黄金确立比例仍有翻倍空间

　　3． 地缘政事不细目性- 好意思国政策、生意关系、财政可抓续性等担忧

　　4． 什物需求韧性 - 中国等地的珠宝和投资需求保抓强劲

　　5． 好意思元走弱 - 特朗普政府政策可能抓续施压好意思元

　　风险身分：

　　1． 好意思国经济超预期增长+好意思联储转鹰- 这是最大的下行风险

　　2． 短期期间性超买- 动量谋划透露需要整固

　　3． 股市暴跌激发流动性危境- 可能导致投资者抛售黄金疏通现款

　　4． 新兴阛阓央行转向货币化 - 可能抛售黄金填补预算缺口

　　投资者该怎么办？

　　短期（1-3个月）：

　　- 逢低确立为主，4500-4900好意思元区间可能是较好的买点

　　- 警惕白银的过度投契风险，金银比可能回升至70-75

　　中长久（1-2年）：

　　- 三大投行一致合计，金价长久上行趋势未变

　　- 将黄金确立比例进步至投资组合的3-5%是合理经受

　　- 温雅央行购金数据和ETF流入情况手脚先行谋划

　　四、此次和历史上的牛市有何不同？

　　摩根大通的期间分析透露，现时金价走势与1970年代末的黄金牛市有一样之处：

　　- 齐经验了快速上升后的剧烈回调（1980年1月回调30%，本次26%）

　　- 齐由结构性身分运转（那时是滞胀，目下是去好意思元化+财政担忧）

　　- 相对纸钞票的发挥优异（标普500/黄金比率接近2013-2025年撑抓位）

　　但关键分袂在于：好意思联储政策空间。1980年代沃尔克大幅加息抗通胀，如今好意思联储濒临财政压力，难以重演。

　　三大投行固然短期策略有隐微互异，但在少许上高度一致：黄金的长久牛市逻辑未变。上周的回调更像是快速上升后的期间性喘气，而非趋势回转。

　　对庸碌投资者而言，与其纠结短期能否抄底到最低点，不如温雅黄金在钞票确立中的策略价值。在债务高企、地缘风险上升、货币体系重构的大配景下，黄金正在再行评释其手脚“终极货币”的地位。

　　中枢论断：回调是契机，但要分批建仓，长久抓有。

　　以上试验概述清高盛、瑞银、摩根大通2026年2月1-2日发布的贵金属参议确认，仅供参考，不组成投资惨酷。

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包袱剪辑：赵念念远