新易盛

要点机构：泉果基金、睿远基金、天弘基金、兴全基金、易方达、睿郡钞票、远舟钞票、淡水泉、中欧基金、富国基金、高毅钞票、高瓴本钱、中原基金、交银基金、景顺长城基金、嘉实基金

调研提要：

2025年，公司保握高速增长，2026年一季度策动适合产能策动。瞻望从Q2起，尤其下半年，产能及请托将快速耕种。一季度汇兑升天较大，主因好意思元本位币汇率波动，后续将加强管控。公司对全年需求与订单握乐不雅气派，原材料垂危瞻望Q2起缓解，Q3/Q4供应链趋稳，订单请托与扩产将保握增长。

一季报预支款增至6.8亿元、存货攀升至90亿元，均为提前备料以提拔后续产能增长。泰国二期厂房自2025年头建成以来握续扩产，瞻望将不息新建厂房以痛快需求。1.6T光模块订单同比大幅增长，与800G共同组成本年请托主力；硅光产物占比显赫耕种。公司瞻望2026年产能逐季增长，2027年行业仍将保握超高景气度。

毛利率保握高水平，收获于产物结构优化与工艺纠正。客户更垂青踏实请托智商，公司请托质料超过，配合联系邃密。公司将握续扩产、优化供应链，并积极布局下一代产物时刻体系。

券商研报：

深南电路

要点机构：天弘基金、景顺长城基金、交银施罗德基金、泉果基金、泓德基金、嘉实基金、上海运舟私募基金

调研提要：

2026年一季度，公司结束商业收入65.96亿元，滚球app中国官网下载入口同比增长37.90%，归母净利润8.50亿元，同比增长73.01%。功绩增长主要受益于AI算力升级及存储商场需求增长，400G以上高速交换机、光模块占比耕种，数据中心收入同比增长，产能哄骗率提高，广州工场爬坡顺利。

一季度末存货金额65.01亿元，较上季增多13.62亿元，幸运彩app下载主因提前储备重要原材料及出产规模扩大。PCB业务以通讯开荒为中枢，数据中心需求增长，汽车电子收入占比受蹧跶周期影响有所下跌。封装基板业务需求增长，惩办器芯片及存储类基板收入耕种。PCB及封装基板产能哄骗率均守护高位。

南通四期与泰国技俩处于爬坡早期，固定成本较高，对利润有一定影响。广州封装基板技俩中BT类爬坡稳步鼓吹，FC-BGA类已结束22层及以下量产，24层以上依期鼓吹。原材料价钱高潮对盈利组成影响，公司将握续热心并加强交流。2026年本钱开支聚焦PCB与封装基板，要点投向无锡、广州、南通及泰国技俩。

券商研报：

华海清科

要点机构：中原基金、嘉实基金

调研提要：

公司2025年结束商业收入46.48亿元，同比增长36.46%，归母净利润10.84亿元，同比增长5.89%；2026年一季度营收12.01亿元，同比增长31.66%，功绩稳步耕种。增长主要收获于CMP装备在先进逻辑、存储及封装领域批量应用，商场占有率握续耕种；同期减薄、离子注入、清洗装备及晶圆再生、耗材维保等业务协同发展，平台化款式迟缓骄慢。

公司CMP装备在国产商场占据90%以上份额，先进制程机型通及其部晶圆厂考证；离子注入装备结束规模化销售，12英寸大束流机已批量请托；减薄抛光一体机获“好打算金奖”，累计出货超20台。晶圆再生业务天津厂区满产，昆山厂区开动配置。

净利润增速低于营收，主因新产物开拓期毛利率偏低及研发、东说念主员干预增多，但中枢产物竞争力未变。公司拒绝H股上市，改为A股定增募资不逾越40亿元，用于上海研发制造基地、晶圆再生扩产及高端装备研发。公司握续神往国外商场拓展，并积极斟酌视频直播等投资者交流样貌，昔时将不息统筹发展与股东讲述。

券商研报：

（注：调研提要为AI整理）幸运彩app下载

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