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　　每经记者|彭斐    每经剪辑|魏官红    

　　并购重组中，功绩欢喜与估值逻辑持续是监管怜惜的中枢，韩建疆土（603616.SH，股价6.23元，市值24.38亿元）最新败露的收购预案，就因标的金钱过山车般的功绩发挥和诡异的股价异动，遭监管问询。

　　2月3日晚间，韩建疆土败露，拟通过刊行股份及支付现款的格式，收购辽宁兴福新材料股份有限公司（以下简称“兴福新材”）99.9978%股权。

　　预案败露后，上交所火速下提问询函，直计划的公司营收“三连降”且净利润大幅波动、上市公司仅0.68亿元的货币资金能否缓助现款对价，以及停牌前股价涨停是否波及内幕信息泄露等。 

　　四肢这次重组的中枢标的，兴福新材的财务数据是市集怜惜的焦点，但其呈现出的功绩劣势令东说念主心生疑虑。

　　《逐日经济新闻》记者防御到，2022年至2025年，兴福新材的贸易收入划分为7.77亿元、6.09亿元、4.01亿元和3.86亿元。从7.77亿元到3.86亿元，营收限度逐年下滑，几近“腰斩”。

　　此外，兴福新材的归母净利润也呈现出“过山车”式的发挥。数据清晰，其归母净利润在2022年和2023年尚能看护在1.01亿元和1.36亿元，但在2024年瞬息“变脸”，蚀本73.67万元，即便在2025年免强扭亏，也仅为盈利1005.96万元。

　　2月3日，上交场所问询函中条目韩建疆土补充败露标的公司连年来收入合手续下滑、功绩大幅波动的具体原因，并训斥关联功绩发挥是否与同业业公司存在较大各别绝顶合感性。

　　同期，上交所还条目韩建疆土补充标的公司近三年前五大客户基本情况，包括但不限于收入占比、配合技艺、变化情况、关联考虑等，讲明是否存在客户围聚度高、单一客户依赖或主要客户流失等风险，幸运彩app下载关联情况是否适合行业常规。

　　此外，监管层还径直条目韩建疆土纠合关联情况及关联风险等，讲明标的公司功绩波动的原因，是否具备合手续褂讪的盈利身手，本次并购是否故意于栽种上市公司质地。

　　除了对标的金钱质地的担忧，韩建疆土自己的支付身手以及股价异动，也成了监管要点追问的标的。

　　预案清晰，韩建疆土拟通过刊行股份并支付现款的格式收购兴福新材，并召募配套资金用于支付现款对价。然而，韩建疆土的“钱袋子”显得捉襟露肘。限制2025年三季度末，公司账面货币资金仅余0.68亿元。

　　相对于并购所需要的现款缓助，如斯限度的资金储备不错用“浮浅”来描写。

　　在问询函中，上交所条目补充败露上市公司对本次交往中现款对价支付方面的具体安排，若上市公司召募配套资金不达预期，纠合上市公司的货币资金、金钱欠债情况等，讲明关联现款支付安排对上市公司偿债身手和坐褥狡计是否存在不利影响。

　　资金链本就紧绷的情况下，强行鼓舞现款收购，或将给韩建疆土带来流动性压力。此外，值得防御的是，回溯交往停牌前的技艺线，韩建疆土股价出现异动。

　　2026年1月20日，即韩建疆土停牌前的一个交曩昔，韩建疆土股价瞬息发力，9点52分便赶紧封死涨停板，并登上圈套天的龙虎榜。

　　就在股价涨停的褪色天（1月20日），韩建疆土与交往对方签署了《购买金钱意向契约》。然而，直到次日（1月21日）上昼，新三板挂牌企业兴福新材才发布计算限度权变更公告，而韩建疆土则在1月21日早间以“因进军事项未公告”为由停牌，直到1月21日盘后才发达败露计算流弊金钱重组。

　　这种“股价先涨停、公告缓不应急”的风景，激发了市集对于“音讯泄露”和“精确埋伏”的质疑。

　　上交场所问询函中明确指出：停牌前一天公司股价涨停。上交所条目韩建疆土补充败露本次收购事项的具体经过，包括交往的具体顺序和进展、进军技艺节点和参与瞻念察的东说念主员规模等。并条目韩建疆土按照交往所关联限定，全面自查并核实公司控股股东、实质限度东说念主、董事、高管、交往对方绝顶他关联方等内幕信息知情东说念主近期股票交往情况，讲明是否存在内幕信息提前泄露的情况。

　　封面图片开始：AIGC

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