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　　开头：今晚吃基

　　通宵之间，国投白银LOF（161226）因净值暴跌31.5%创下了公募基金单日最大跌幅记载，将多数冲进去“薅羊毛”的投资者关进了跌停板的笼子。

　　微信群里哀鸿遍地，雪球上骂声四起，维权群的截图在一又友圈疯传。面临这种形状的海啸，看成旁不雅者，基哥却思说一句可能不中听的话：

　　算了吧，国投瑞银此次，真的也曾勉力了……

　　若是咱们能剥离掉形状滤镜，用感性的视角复盘这场危急，就会发现：

　　国投瑞银的操作，是在一场由市集接洽激勉的流动性困局中，作念出的当今情景下最合规、也最无奈的“最优解”。

　　1️⃣律例的Bug

　　最初，这不是基金公司的东说念主品问题，而是金融律例的结构性残障。

　　白银LOF投资的是国内沪银期货，受涨跌停板终结（±17%）；但其净值估值需参考无涨跌停终结的国外白银价钱（COMEX）。比如，当国外白银暴跌26%时，国内期货只可跌17%。

　　那剩下的9%的逝世去哪了？它不会编造清除，而是像一颗“隐形地雷”，埋在基金净值的深处。

　　国投瑞银经受“一次性计提”，确乎形成了剧烈的阵痛，幸运彩app下载但这种“断臂求生”式的操作，在客不雅上杀青了净值的公允，幸免了后续更大的不公说念。

　　2️⃣千里默的代价，合规的底线

　　许多一又友攻讦：“为什么不可提前预警？为什么要更阑发公告？”

　　这里触及一个狂暴的金融知识：在流动性危急眼前，预警往往便是引爆。

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　　基金公司确定不可公开教诲市集暴躁。一朝他们提前雷厉风行地预警“净值将大幅下调”，市集短暂的解读只会是：“基金要爆仓了！快跑！”这将平直激勉挤兑。

　　夜深十点的公告，是基金公司在法律允许的最短时辰内，能作念的临了小数“止损”——在流动性绝对费劲前，把净值作念实，闪耀第二天开盘后出现无法畛域的踩踏。

　　3️⃣谁在裸泳？

　　咱们需要分清，谁是真的的受害者。

　　一类是看好白银行情的投资者，他们亏的是行情的钱，这属于平淡的投资风险。

　　另一类是冲着“场内高溢价”去的套利者。他们看到场内价钱比净值向上50%，认为捡到了大低廉，成果撞上了估值追忆的铁板。

　　这部分东说念主确乎承受了雄壮的损失，但他们在入场时，真的读懂了家具认知书里对于“QDII/LOF估值律例”的要求吗？真的蚁合高溢价背后掩盖的流动性陷坑吗？

　　当投资者把复杂的金融家具当成无脑套利的用具时，风险就也曾埋下了！而基金公司此前已发布二十余次风险指示！

　　是以，算了吧。

　　国投瑞银也曾勉力了，他们在律例的夹缝中，作念了一个公募基金该作念的清贫决定。

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包袱裁剪：宋雅芳