本报记者 田 鹏

　　57.3%的顶格涨幅已成为本年可转债新券上市首日的标配。

　　据Wind资讯数据统计（全文数据开始），2026年齿首于今，可转债新券上市首日均以顶格涨幅报收，部分标的后续捏续走高，可转债已成为开年以来成本市集最具热度的边界之一。

　　继承《证券日报》记者采访的巨匠暗示，开年以来，宏不雅流动性保捏充裕，肖似“固收+”居品及转借主题基金捏续扩容，巨额资金亟须寻找兼具安全性与收益弹性的建设标的，可转债凭借其专有属性成为资金布局的重心场所。新券捏续顶格上升并非单并立分启动，而是资金面、正股行情、供需花式与市集神思多维度共振的效力：正股所处赛谈景气度筑牢基本面复旧，市集供需紧均衡花式放大资金建设效应，肖似市集神思升温，进一步助推资金短期抱团，共同催生了新券的强势发扬。

　　二级市集

　　指数化主导花式成型

　　本年以来，可转债走动捏续火热。

　　一方面，年内新上市的可转债首日均以157.30元的价钱报收，且多只能转债后续仍保捏上升态势。举例，1月30日上市的耐普转02，开盘大涨30%触发临时停牌，尾盘复牌后涨幅进一步拉满至57.3%，完成了本年新券的“尺度走势”；1月28日上市的联瑞转债首日顶格上升后，次日再度大涨20%封板，上市3日累计涨幅超126%。

　　另一方面，资金流向呈现聚拢化，可转债ETF成为资金建设的中枢进口，为二级市集带来主要增量资金。数据知道，戒指现在，年内可转债ETF野心净流入131.93亿元，其中博时中证可转债及可交换债券ETF净流入105.92亿元，占全市集ETF净流入的80%以上；海富通上证投资级可转债ETF净流入26.00亿元，资金向头部ETF聚拢的特征尤为显赫。

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　　值得醒概念是，这一趋势在2025年末已现头绪，彼时可转债ETF总限度达610亿元，初次越过581亿元的主动措置型可转债基金，标识着指数化投资已成为可转债二级市集的主流建设表情，机构建设需求从主动择券转向用具化建设。

　　东方金诚商讨发展部分析师翟恬甜对《证券日报》记者暗示，预测短期内转债仍将奴才正股颠簸盘整，保管轮动较快的结构性行情，高拥堵场所脆弱性加重，而大盘、红利转债在回绝性建设需求上升的配景下预测接续占优。但宽幅颠簸期内转债仍存在不合称上风，功绩预报败露达成后，小微盘避险神思将逐渐缓解，连结刻卑劣动性环境仍较充裕，预测春节前仍有望开启新一轮行情，幸运彩市集作风有望再度切换至小盘股占优，对转债市集酿成带四肢用。

　　一级市集

　　科创品种成新增量

　　可转债二级市集捏续火热的背后，与一级市集的结构变化密切联系。

　　在奥优海外董事长张玥看来，存量转债接续因到期、强赎退出市集，而新券刊行节拍偏缓且标的聚拢于优质赛谈，多重身分肖似下，市集可投资标的日趋稀缺，肖似廉价券供给减少，进一步推升了转债举座溢价率。

　　数据知道，戒指2月3日，年内可转债刊行总数达57.80亿元，较客岁同期的26.85亿元增长30.95亿元。若肖似强赎退市身分，市集举座仍呈现净缩容态势。数据知道，戒指2月3日，可转债市集存续余额为5513.37亿元，较岁首微增10.27亿元，存续数目保管在400只。

　　具体来看，岁首于今已有13只能转债触发强赎要求，波及福立旺精密机电（中国）股份有限公司、浙江华正新材料股份有限公司、深圳市崧盛电子股份有限公司等多家刊行东谈主，兴发转债、天箭转债、神通转债等标的已干预赎回经过。存量转债的退出，凯旋对冲了新增刊行带来的限度增量，也让市集存量标的的稀缺性捏续突显。

　　翟恬甜分析称，本年以来，职权市集走出颠簸上行行情，小微盘股的捏续强势拉升带动正股价钱走高，更多可转债因此触及强赎触发条件，也让年内触发强赎要求的转债数目显赫加多。与此同期，转债市集的“老龄化”特征愈发杰出。刻下已触发强赎条件的转债，其平均剩余期限捏续收窄。受后续转股时候窗口有限的影响，刊行东谈主在转债触发强赎后，选拔通过强赎表情完成转债退出的举座意愿也有所增强。

　　值得一提的是，从新券刊行结构来看，科创属性标的成为本年一级市集的中枢新增量。数据知道，年内已刊行的可转债中，科创边界标的刊行限度占比超45%，涵盖半导体斥地、新动力材料、高端装备制造等细分赛谈，与成本市集重心支捏的硬科技边界高度契合。

　　“新券上市后大幅上升，是关于将来的乐不雅预期。”张玥暗示，荒谬是，新券聚拢于科技改换、新材料、高端制造等边界，这些行业受产业战略支捏，成长预期明确，市集予以更高的估值容忍度，这也成为年内可转债新券受追捧的原因之一。

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