炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

（感谢申万宏源证券、东北证券关连营业部对本访问的救援。上图为部分访问成果）

　　——上海证券报·2026年第一季度券商营业部投资照拂人访问论说

　　□ 投顾对2026年宏不雅经济与股市预期进一步改善：88%看涨全年A股行情，其中58%的投顾预期大盘涨幅跨越5%，市集共鸣正向“经济复苏”与“增量资金入市”逼近

　　□ 尽管科技成长板块仍最受投顾怜爱，但市集立场已败走漏向平衡演进的迹象。42%的投顾预期2026年景长立场与红利立场将趋于平衡；另有24%的投顾觉得市集可能呈现“各板块普涨”样式

　　□ 在大类钞票建设上，职权钞票成为建设干线：67%的投顾建议全年增配股票等职权钞票。在操作策略方面，天真掌持主题性投资想路照旧主流摄取，但意见专注优质公司的投顾占比彰着上升，响应出基本面导向策略正迟缓回暖

　　□ 高净值客户盈利掩盖面显赫扩大：82%的投顾暗示其客户在2025年收尾盈利，较2024年大幅上升了23个百分点。其中，51%的客户盈利幅度介于10%至30%，21%的客户盈利跨越30%

　　◎ 刘禹希 记者 严晓菲

　　2025年，A股市集在结构性行情中“颠簸上行”，主要股指全线上升，岁末岁首更是演绎出一轮零碎的“跨年行情”。奉陪市集不息回暖，高净值客户的全年盈利掩盖面显赫扩大，对职权类钞票的建设意愿也不息擢升。

　　最新的季度访问成果自满，站在2026年的新开始上，券商营业部的投资照拂人群体对后市瞻望更为积极：近九成受访投顾看涨A股2026年全年行情，近半数投顾觉得境表里增量资金将不息流入，为市集提供有劲救援。

　　对宏不雅经济预期总体乐不雅

　　本期访问成果自满，投顾群体对2026年一季度的宏不雅经济预期总体乐不雅，近七成受访投顾沟通本年一季度经济增速将较2025年四季度有所回升。其中，26%的投顾觉得一季度经济增速将显赫回升。

{jz:field.toptypename/}

　　经济复苏共鸣得到强化

　　本次访问自满，对本年一季度宏不雅经济持“乐不雅”与“中性”立场的投顾预计占比达到80%，与2025年四季度基本持平。具体而言，46%的投顾觉得刻下经济处于“触底回升”阶段，较上季度上升8个百分点。与此同期，19%的投顾觉得刻下经济启动平淡，较上季度下降5个百分点。这一升一降的数据标明，市集共鸣正向经济复苏标的逼近，响应出对经济企稳向好的信心正在增强。

　　瞻望一季度，69%的投顾沟通经济增速将高于2025年四季度水平，这一比例较旧年同期大幅擢升16个百分点。细分来看，43%的投顾预测经济将略有回暖，26%的投顾则觉得回暖态势将更为彰着。尽管仍有17%的投顾担忧经济下行压力，但举座宏不雅经济预期的天平已向回暖一侧歪斜。

　　将宏不雅预期映射到成本市集，计谋要素被视为鼓吹股市走强的关节能源。访问自满，22%的投顾觉得“扩大内需计谋不息发力”是雄壮动因。此外，经济增速隆重、外资加大A股建设力度、永恒资金不息入市以及流动性适度宽松等，也被投顾视为鼓吹股市走强的纰谬要素。

　　此外，值得一提的是，投顾对东谈主民币汇率波动风险的担忧彰着镌汰，仅4%的投顾将其视作一季度最需情切的风险之一，较上季度下降15个百分点，同比亦下降18个百分点。

　　增量救援取代存量博弈

　　与对宏不雅经济的乐不雅预期相呼应，投顾群体对2026年一季度流动性环境的判断也趋于积极，市集共鸣正从“存量博弈”转向“增量救援”。

　　从举座流动性环境来看，65%的投顾觉得本年一季度流动性计谋取向呈中性偏松或缩小，较上季度擢升17个百分点。在股市流动性方面，增量资金加速入市已成为主流共鸣，47%的投顾觉得本年一季度将有境表里增量资金不息入场，较上季度大幅擢升13个百分点。比较之下，持“存量资金博弈”不雅点的投顾占比降至39%，较前下降11个百分点，退居次要位置。

　　在好意思联储计谋预期方面，62%的投顾觉得2026年好意思联储降息次数未几、幅度有限；觉得好意思联储可能加大降息力度、施行屡次降息的投顾占比为25%。值得提防的是，89%的投顾觉得好意思联储降息将促进外资流入A股。其中，62%的投顾判断资金流入力度将较为温情；27%的投顾预期回流速率会显赫加速，较上季度加多10个百分点。

　　然则，在鼓吹一季度股市走强的主因排序中，“好意思联储不息降息”这一要素并未被前置。这未必响应出投顾群体的一个隐含判断：相较于外部流动性变化，国内经济复苏与计谋力度才是决定A股走势的中枢变量，外部要素更多体现为节拍扰动与角落催化作用。

　　近九成投顾看涨全年A股市集

　　本次访问自满，投顾群体对2026年A股市集举座持乐不雅立场。从全年维度看，近九成投顾预期市集将上升，其中近六成投顾预期指数涨幅将跨越5%；近半数投顾觉得，市集将延续颠簸上行的启动样式，结构性契机将陆续成为主要特征。

　　颠簸上行照旧主基调

　　访问数据自满，88%的投顾看涨2026年A股市集。其中，58%的投顾预期大盘全年涨幅将跨越5%，较旧年同期上升14个百分点；30%的投顾预期大盘涨幅在0至5%之间；仅10%的投顾觉得市集将下降，占比较旧年同期下降4个百分点。

　　关于市集的启动节拍，46%的投顾觉得将延续“指数反复颠簸，部分板块大涨”的结构性行情，较旧年同期擢升10个百分点，居各选项首位；17%的投顾沟通市集将呈现“先跌后涨”的走势，在各选项中名递次二。具体到2026年一季度，84%的投顾看涨A股市集。其中，超四成投顾觉得指数以“反复颠簸”为主，该比例较旧年同期上升8个百分点。

　　在对2026年上证指数波动上限的预测中，60%的投顾预期上限在4300点及以上。其中，24%的投顾预期上限在4400点，占比最高；19%沟通上限将在4500点以上，名递次二。关于指数波动下限，投顾的判断主要集结在3800点与3900点之间，各有27%的投顾摄取了这两个点位。聚焦2026年一季度，34%的投顾觉得启动上限在4200点隔邻；37%的投顾觉得启动下限在3900点隔邻。

　　市集立场或将趋向平衡

　　访问自满，投顾对市集立场的判断正向平衡方面演进：42%的投顾觉得全年景长立场与红利立场将趋于平衡；另有24%的投顾预期市集将呈现“各板块普涨”样式。两者预计占比达66%，这一数据可能预示市集立场将告别单边偏好，向更平凡的平衡或扩散行情演绎。

　　在其余立场判断中，14%的投顾觉得红利立场仍将占优，12%的投顾看好成长立场主导。

　　从全年投资干线来看，投顾情切的中枢仍主要集结在科技成长与高景气赛谈。29%的投顾看好东谈主工智能与算力基础规律；23%的投顾看好交易航天等新质坐褥力中枢边界；13%的投顾怜爱机器东谈主等高端制造与工业母机等标的。

　　瞻望2026年一季度，60%的投顾觉得市集仍以结构性行情为主，其中近四成投顾沟通科技成长股将陆续引颈结构性行情。同期，觉得一季度市集将呈现“各板块普涨”的投顾占比达22%，较上季度上升10个百分点，自满市集短期平衡预期有所增强。

　　在一季度板块偏好上，科技成长股依然最受情切。36%的投顾在一季度最看好以东谈主工智能为代表的科技股，但该比例较上季度下降10个百分点。与此同期，投顾对军工板块的情切度显赫上升，占比达16%，较上季度加多13个百分点，成为一季度情切度擢升最快的边界。

　　在科技板块里面细分赛谈层面，投顾偏好集结度有所下降。具体来看，27%的投顾看好东谈主形机器东谈主标的，较旧年同期下降9个百分点；25%看好半导体，同比加多2个百分点；24%聚焦AI产业链，同比持平；15%看好交易航天，同比上升9个百分点。

　　红利板块估值眩惑力渐显

　　在科技干线除外，红利板块也愈发受到投顾群体的情切。在本次访问中，10%的投顾怜爱高股息红利钞票，另有10%的投顾看好顺周期资源品。9%的投顾聚焦医药医疗与立异器械，还有3%的投顾情切奢侈龙头与国货色牌升级等标的。

　　高股息板块的建设价值日益突显。本次访问自满，37%的投顾觉得该板块“估值合理”，较上季度大幅上升15个百分点。同期，有30%的投顾觉得其估值偏低，自满多量投顾对高股息钞票持积极估值判断。从细分赛谈上看，43%的投顾看好电力等公用职业股，同比擢升6个百分点；37%的投顾看好银行、保障等金融股，占比与旧年同期持平。

　　在奢侈板块方面，中央经济职责会议明确提倡，要“补助内需主导”。对此，35%的投顾觉得这将成心于提振奢侈信心。在估值层面，预计65%的投顾觉得奢侈板块估值已“合理”或“偏低”，其中觉得“估值偏低”的占比较上季度显赫上升了10个百分点，响应市集抵奢侈板块的悲不雅预期正在建筑。

　　从奢侈板块里面来看，幸运彩app官方下载汽车照旧投顾情切度最高的行业，获30%的投顾看好；22%的投顾看好传媒，较旧年同期上升4个百分点；另有18%的投顾看好家电，但较旧年同期下降6个百分点。

　　职权类钞票为主要建设标的

　　瞻望2026年，增配职权钞票照旧投顾群体中的主流共鸣。近七成投顾觉得，股票等职权类钞票在全年及一季度均最具备建设价值。在具体施行面容上，47%的投顾建议径直建设股票，较上季度大幅上升14个百分点。

　　增配职权钞票照旧共鸣

　　在2026年全年大类钞票建设建议中，职权类钞票仍占据填塞主导地位：67%的投顾建议建设股票等职权类钞票，13%倾向于黄金等贵金属，9%建议建设债券。

　　过问一季度，投顾的大类钞票偏好排序按次为股票、债券、巨额商品。具体来看，68%的投顾觉得股票等职权类钞票在一季度最具建设价值，较上季度擢升9个百分点；11%的投顾看多债券，较上季度减少6个百分点；5%的投顾情切巨额商品，与上季度基本持平。

　　在一季度职权类钞票具体建设品种上，47%的投顾建议径直建设股票，较上季度大幅上升14个百分点；24%建议建设偏股型基金，较上季度下降9个百分点；16%建议建设ETF指数基金，较上季度下降3个百分点；7%建议建设债券等固收产物，较上季度减少2个百分点；建议“持币不雅望”的投顾比例几近忽略不计。

　　基本面导向策略正迟缓回暖

　　在市集操作策略方面，主题性投资想路仍最受崇尚。47%的投顾建议投资者天真掌持此策略，占比居各策略之首。值得情切的是，意见价值投资、专注优质公司的投顾比例上升至29%，较上季度擢升5个百分点，自满基本面导向策略正迟缓回暖。

　　在仓位建议上，投顾整身形度趋向积极。80%的投顾建议客户将一季度A股仓位保持在五成以上，较上季度略有擢升。其中，建议仓位跨越大要与“满仓”的投顾占比预计接近六成，而建议仓位在三成以下的投顾仅占6%。

　　投顾对客户的仓位建议与其钞票边界存在关连性。关于劳动客户钞票在100万元以上的投顾，其仓位建议相对保守，建议满仓的投顾比例为12%；而劳动客户钞票在100万元以下的投顾，其建议相对积极，建议满仓的比例达30%。

　　超大要投顾看好港股投资价值

　　2025年，港股市集弘扬亮眼，恒生指数全年上升27.77%，恒生科技指数亦上升23.45%。瞻望2026年，投顾宽敞对港股持乐不雅立场，86%的投顾看涨全年港股走势：44%的投顾沟通港股涨幅在5%以上，42%的投顾觉得涨幅在0至5%之间，仅10%的投顾看跌港股。

　　关于全年港股市集的启动节拍，30%的投顾觉得港股可能呈反复颠簸样式，29%的投顾觉得将先跌后涨。从对港股的投资价值判断来看，85%的投顾觉得2026年港股具有投资眩惑力，较旧年同期上升9个百分点。

　　在具体的投资方朝上，34%的投顾看好东谈主工智能与科技互联网龙头，21%的投顾看好高股息红利钞票，17%的投顾看好高端制造与大家化出海企业，看好立异药与生物科技、新奢侈与国潮品牌的投顾分辨占11%。

　　关于2026年一季度南向资金流向，84%的投顾沟通仍将呈现净流入，其中49%的投顾觉得会小幅流入。

　　预期金价颠簸走高

　　受地缘冲突加重、好意思联储降息预期强化及大家“去好意思元化”趋势鼓吹，国外金价在2025年迭立异高，并于年底一度打破4500好意思元/盎司。访问成果自满，在此配景下，投顾对黄金后市宽敞持乐不雅立场：57%的投顾觉得金价在资格短期整固后仍将延续上行趋势，占比较上季度大幅上升20个百分点；27%的投顾判断金价将陆续交流，不雅望为主；仅6%预期金价会颠簸走低。

　　在2025年，高净值客户对黄金的建设也同步升温。88%的投顾暗示其客户增持了黄金关连钞票，较上季度加多了21个百分点。其中，63%的投顾暗示其客户小幅买入黄金关连钞票，较上季度加多11个百分点；25%的投顾暗示其客户大幅买入，较上季度加多10个百分点。

　　在具体的投资器用摄取上，58%的投顾暗示其客户建设了黄金ETF，较旧年同期加多了6个百分点；21%的投顾暗示其客户购买了贵金属类股票，较旧年同期上升4个百分点；11%的投顾暗示其客户投资了什物黄金，同比下降9个百分点。这些数据响应出高净值客户更怜爱流动性强的金融解黄金产物。

　　超大要高净值客户全年盈利

　　2025年，超大要高净值客户收尾正收益，盈利面较2024年扩大了23个百分点。过问2026年一季度，投资者信心趋向回暖，计较加仓客户占比升至19%，预示风险偏好正迟缓回升。

　　港股市集在2025年弘扬亮眼，近六成高净值客户取得了正报酬。

　　高净值客户盈利面扩大

　　本次访问自满，82%的投顾暗示其客户在2025年收尾了盈利，较2024年大幅上升了23个百分点。其中，51%的投顾暗示其客户盈利幅度介于10%至30%之间，较2024年上升15个百分点。

　　然则，若聚焦旧年四季度的盈利情况，受股市波动加大的影响，高净值客户的盈利掩盖面有所收窄：69%的投顾暗示其客户在旧年四季度收尾盈利，较上季度下降13个百分点。从操作层面来看，高净客户在2025年四季度趋于严慎。访问自满，44%的投顾响应其客户摄取了加仓，较上季度下降12个百分点；37%的投顾暗示其客户摄取保持仓位不变，较上季度上升10个百分点。

　　在港股投资方面，访问自满，59%的高净值客户在2025年全年港股投资中收尾盈利，较2024年上升11个百分点。其中，盈利幅度跨越30%的高净值客户占比为10%，盈利幅度介于10%至30%之间的高净值客户占比为11%；盈利幅度在10%以内的高净值客户占比为38%。

　　ETF不息获取增持

　　ETF成为高净值客户布局市集的纰谬器用，比较之下主动型职权产物的眩惑力有所下降。访问自满，53%的投顾暗示其客户在旧年四季度认购了ETF基金，较上季度加多6个百分点；31%的投顾暗示其客户在旧年四季度认购了偏股型基金，较上季度回落了7个百分点。

　　在指数基金的具体建设上，行业ETF最受情切。在本次访问中，37%的投顾暗示其客户主要购买了行业ETF，33%的投顾暗示其客户主要摄取沪深系列宽基指数ETF，13%的投顾暗示其客户主要建设了商品ETF。

　　从细分赛谈看，科技主题在行业ETF中占据主导。39%的投顾暗示，其客户最怜爱半导体、AI等科技ETF；18%的投顾暗示，客户倾向与新能源关连的ETF，占比位居第二；15%的投顾暗示，客户摄取了食物饮料、医药等奢侈类ETF。在宽基指数产物中，沪深300ETF、创业板ETF及中证1000ETF是高净值客户主要建设的标的。

　　风险偏好回暖

　　过问2026年一季度，高净值客户的市集参与意愿有所回升，钞票建设标的也由此前高度集结的科技成长板块向军工等其他边界扩散。

　　访问自满，55%的投顾暗示其客户虽在投资意朝上仍倾向“暂时不雅望”，但该比例较上季度访问时下降7个百分点；与此同期，19%的投顾暗示其客户计较“加仓”，较前上升5个百分点，响应出市集风险偏好正在角落回暖。

　　在加仓的方朝上，科技成长股照旧首选。40%的投顾暗示其客户计较在一季度加仓科技成长股，较上季度下降17个百分点；20%的投顾暗示其客户计较加仓奢侈、医药股，该比例与上季度持平。与此同期，17%的投顾暗示其客户计较加仓军工股，较上季度上升7个百分点，自满建设偏好正趋向多元化。

　　在计较新增股市资金来源方面，42%的投顾暗示，其客户的新增资金主要来自赎回银行明白、货币基金及债券基金等产物，该比例已聚会两个季度上升。这标明高净值客户正迟缓将低收益钞票转向职权市集。

　　结 语

　　访问成果自满，投顾群体对2026年宏不雅经济的预期不息改善，宽敞觉得经济正处于触底回升阶段。在市集层面，近九成投顾看涨全年A股走势，觉得结构性契机依然卓绝。在钞票建设与投资策略上，增配职权钞票已成为主流共鸣。多量投顾建议天真利用主题投资与价值投资想路，在科技、奢侈、军工等迟缓扩散的赛谈中，主理板块轮动机遇。

新浪声明：此音问系转载改过浪互助媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之筹备，并不虞味着赞同其不雅点或确认其形色。著作本色仅供参考，不组成投资建议。投资者据此操作，风险自担。 海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

拖累裁剪：凌辰